当地时间2月24日，美国总统特朗普在国会山发表第二任期内的首场国情咨文演讲，在这场时长创下1964年以来最长纪录的演讲中重点宣扬其经济、关税、移民等领域成果，称美国已回到“比以往更大、更好、更富有且更强大的巅峰”。然而这场带有鲜明“美式赢学”风格的演讲却与政府公开数据不符、与民众体验相差较远，更难以掩盖美国经济增长动能不足、财富分配机制失灵、经济政策摇摆等弊病丛生的现状。
经济是本次演讲的重点，国情咨文演讲夸耀了美国的经济复苏成果，却刻意回避了美国经济正面临的“增速放缓、通胀顽固”的滞胀风险。演讲中谈到在政府努力下，股市创新高、通胀下行、就业增加、吸引大量外国投资，但这些数据却和官方机构数据相出入。就在4天前，美国商务部经济分析局发布的数据显示，2025年美国实际国内生产总值(GDP)同比增长2.2%，低于2024年的2.8%，为2021年以来的最低水平；其中四季度年化增速大幅放缓至1.4%，较三季度4.4%的增速呈现断崖式下滑。
元股证券作为经济“压舱石”的消费市场同样疲软，与2025年前三季度相比，四季度的个人消费减弱，商品消费出现负增长，服务消费弱于三季度。劳动力市场也未显强劲，今年1月失业率同比上升至4.3%。美国商务部经济分析局数据显示，通胀黏性仍存，最受美联储关注的个人消费支出价格指数(PCE)超预期上涨。美国2025年12月PCE物价指数同比上涨2.9%，小幅高于11月的2.8%。剔除食品和能源价格后，美国2025年12月核心PCE物价指数环比上涨0.4%，创近一年来最大涨幅。这也导致倍感经济压力的美国民众认为国情咨文演讲不接地气。美联社评论指出，“特朗普的‘繁荣’经济与公众情绪的酸涩相悖”。此外，演讲中称“12个月内吸引超过18万亿美元全球投资”，但有媒体指出，这一数据毫无根据，即便白宫官方统计的9.7万亿美元“重大投资公告”也存在严重水分，多数仅为双边贸易承诺，并非实际对美直接投资。
美国政府宣称美国已变得“更富有”，但这份“富裕”仅集中在少数群体手中，普通民众并未分享增长成果。美联储最新报告显示，截至2025年三季度，美国1%的最富裕家庭财富占比达31.7%，创下1989年有记录以来的最高水平，这部分家庭的资产总计约55万亿美元，基本等同于后90%家庭的财富总和，贫富差距攀升至36年来最高水平。
元股证券:ygzq.hk从收入分配来看，薪酬分配失衡态势更为突出，美国劳工统计局数据显示，以工资和薪酬形式分配给劳动者的国内生产总值(GDP)的占比已跌至75年来最低水平，这意味着在美国经济发展过程中，增长成果更多流向资本与资产持有者。美国银行数据显示，低收入与中等收入家庭税后工资增幅分别仅为0.9%和1.6%，明显落后于高收入家庭3.7%的增长速度。衡量财富集中程度的基尼系数已升至60年来高位，叠加通胀对低收入家庭的精准冲击，普通民众生活压力持续加大。
美国现任政府为维系政治基本盘，频繁调整经济政策，导致市场预期紊乱、企业投资举棋不定，关税政策的反复“横跳”便是典型例证。国情咨文演讲中提到的美国经济出现“史上最大好转”的主要原因之一便是关税，并称其有朝一日能够取代国家的所得税。但美国联邦最高法院2月20日以6∶3裁定，美国政府依托《国际紧急经济权力法》推行的全球关税政策违宪，本质上否定了其政策的合法性。即便其紧急推出15%的全球临时关税，也仅能暂时对冲影响，且面临150天的有效期问题。更讽刺的是，关税政策不仅未能解决贸易失衡问题，反而扩大贸易逆差、推高国内物价、关税成果由民众承担。美国商务部数据显示，2025年美国商品贸易逆差达12409亿美元，创下历史新高，同比增幅2.1%，所谓“关税解决贸易失衡”的说法不攻自破。美国纽约联邦储备银行的研究表明，美国政府对进口商品加征的关税中，90%的额外成本最终都转嫁给了美国企业和居民。这也导致美国政府加征关税实际上成为对进口商品征收的消费税，助推通胀水平居高不下。与此同时，财政与货币政策协同失灵，2026财年美国财政赤字预算规模达1.9万亿美元，占GDP的5.8%，债务可持续性风险加剧，但美联储受通胀制约难以大幅降息，融资成本高企进一步抑制经济活力。
这场国情咨文演讲，本质上是一场服务于选举政治的“宣传秀”，其核心目的是通过渲染“胜利叙事”拉拢选民，而非客观呈现经济真相、解决实际问题。最新民调显示，55%的受访者认为美国状况比一年前更糟，仅39%的美国成年人赞成美国政府的经济政策。日渐下滑的支持率正是对“美式赢学”说辞最直接的反驳。(本文来源：经济日报 作者：徐胥)
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